宝信软件2024年三季报解读

一、前言

宝信软件随着大盘一波脉冲后，股价回落后一直处于震荡区间。

二、财报数据分析

1.营收与利润

三季度营收：97.57亿，同比增长10.65%，单季度同比下降4.04%。

净利润：19.3亿，同比增长3.15%，单季度同比下降15.51%。

分析：二季度业绩呈现增收更增利的局面，然而三季度单季度出现了营收和净利双降，净利下降幅度更大。

2.毛利率与净利率

分析：毛利率和净利率呈现一定的规律性，每年的四季度最低。2024年Q3无论是净利率还是毛利率环比基本持平。其毛利率好于同期水平，这一点需要留意。

3.费用分析

管理费用：同比下降22.48%。

销售费用：同比下降10.11%

研发费用：同比下降7.44%。

分析：2023年开始公司，进行了明显降本增效。2024Q3，我们看到了费用比例和研发比例翘头向上。之前半年报分析也提到公司，降幅最大的是工资薪酬。我在想年报发布时，要看看公司研发人员人数是否发生了变化，比如人数重新增加。

我对宝信软件的信用减值与毛利做了下。每年基本上都有超过1%毛利被信用减值掉。2023Q4毛利提高，但信用减值比例有所下降。至少从侧面表明公司的应收款转好。

公司其他收益，同比下降了40.55%，绝对值上少了0.6亿。这一块主要是与公司日常经营活动相关的政府补助。这么来看，政府补助这一块减少了。

4.应收账款与存货

应收账款：同比19.2%，应收款环比在持续走高。考虑到公司目前的营收增速明显放缓，如果应收款信用减值较多，会直接影响公司的净利水平。不过，2024Q3，这个信用减值的趋势有趋缓的迹象。

存货：同比下降17.39%。大头主要是合同履约成本 ，与期初相比下降蛮多。

5.净现比

分析：公司的合同负债同比下降18.65%。这2年，合同负债呈现环比下降的趋势。2024年Q3，环比有所好转，但这个好转力度偏弱，需要继续观察后续季度。

如果公司服务关联企业客户，经营改善，对其来说，也是利好。

公司的货币资金49.84亿，同比下降了8.4 %，并且有少量的短期借款。公司目前的现金流状况良好。这2年的公司的货币资金要远好于同期。

三、总结

行业影响：作为宝钢控股的子公司，关联企业业绩不佳，对其业务影响还是蛮大。当宝钢等业绩复苏的时候，宝信的业务营收也会随着得到较大的改善。

股东方面：2024Q3，股东数出现了大幅的上涨。我想有可能是9月底的一波行情，不少人加仓了宝信软件。前十股东中，新进一家保险公司，沪深300指数基金。社保和华泰沪深300都进行了加仓，减仓最为明显的是北上资金。

未来关注点：关注毛利率是否持续改善，关联企业的业绩情况，关注信用减值和应收款情况。